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本网视点：市场疲弱为主棉油“逆市”上行

2015年6月15至6月19日一周，黑龙江国产豆行情大部分稳定，蛋白豆受追捧，蛋白豆收购价有所上涨。主产区豆源见底，交易停滞。进口大豆小幅波动，港口南美豆为主流，港口美西豆货源逐步减少。截至周五，大连盘大豆主力1509合约收4237元/吨，较上周的4162涨75元/吨。油脂方面，本周国内连盘油脂弱势震荡，截至周五，大连盘豆油主力1601合约收5848元/吨，较上周5824涨24元/吨，大连盘棕榈油主力1601合约收5114元/吨，较上周5132跌18元/吨，国内外油脂期货弱势震荡，不利于油脂现货市场。粕类方面，本周国内连盘豆粕也跟随反弹，截至周五，大连盘豆粕主力1509合约收2532元/吨，较上周2490涨42元/吨，但是，庞大的大豆到港使得豆粕现货涨势明显弱于期货。受外围影响，本周棉籽大多稳定，个别小跌，但市场整体清淡，交易大多停滞。棉油平稳为主，局部继续小幅上涨，市场交易不畅，观望情绪增长。棉粕因为需求低迷，且外围豆粕、菜粕价格下跌，拖累棉粕继续小幅下行。棉短绒价格平稳，局部继续上涨，但市场随用随买，限制上涨空间。棉壳滞涨企稳。

一、棉籽：行情稳中略跌 市场交易清淡

上周，榨油厂继续停收、停工，棉籽交易继续减少，价格稳中回落为主，悲观情绪增长。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.10-1.11元/斤附近，山东1.11元/斤附近，河南1.03元/斤附近，晋陕地区1.03-1.06元/斤附近，新疆南疆0.84元/斤附近。目前棉粕与豆粕价差仍较小，饲企入市谨慎，棉粕走货仍受阻，部分较上周跌10-30元/吨。油厂压榨亏损尚难改，截至目前，山东、河北等地棉籽榨油亏损10元/吨左右，且目前处于淡季，油厂开机率不高。目前，黄河流域、长江流域及新疆地区开机率降至5%-6%，较上周降约3个百分点。至本周，油厂棉籽库存量继续下降，油厂对原料收购积极性也大幅下降，少部分维持加工的厂家也以消耗库存为主，即便采购也是压价收购，令本周个别棉籽继续小跌。但是，当前轧花厂加工已是扫尾阶段，棉籽货源日益缩减，且离新季棉籽上市也还有4-5个月时间，另外，虽然中澳两国签订自由贸易协定，对进口自澳大利亚的棉籽的关税都将分5年过度期由当前的15%降至零，但今年进口澳大利亚棉籽价格仍高于国内市场，预计进口量也 较少，且6-9月份正是国内棉籽青黄不接阶段，导致部分持货商家仍挺价，或令棉籽难跌。因此，预计短线棉籽行情也将难有大的涨跌，整体或将以稳中窄幅波动为主。

二、棉油：价格稳中上涨 市场处僵持状态

上周，外围豆油、棕油弱势运行，拖累棉油行情，加之棉油需求仍偏弱，因此棉油虽小涨但涨幅不大。周末，部分地区棉油价格：河北5120元/吨附近，山东5070元/吨附近，河南5050元/吨，晋陕地区5020-5010元/吨附近，新疆南疆4210元/吨。国内外油脂期货弱势震荡，不利于油脂现货市场，截至周五，沿海一级豆油主流价位在5700-5940元/吨，跌幅在10-50元/吨不等。沿海主流港口24度棕榈油在4950-5100元/吨，跌30-50元/吨。豆油、棕油仍弱势震荡，不利于国内棉油行情。

市场分析，6-7月大豆到港量高达1700万吨之巨，油厂开机率高企，豆油产量增加，且未来几个月，豆油棕榈油进口量也明显提升，导致豆油库存已回升至78万吨上方，较4月份低点60万吨左右有大幅提升，全国港口棕榈油库存总量在45.85万吨，较上月同期的41.55万吨增4.3万吨，增幅10.3%，油脂库存 不断提升，而需求仍处于淡季，买家入市谨慎，仍制约油脂行情，限制棉油上涨空间。因此，南美丰产压力依旧，全球大豆供应充裕，以及市场担心6月底USDA种植面积及季度库存报告偏空，预计短期棉油行情或将稳中偏强震荡。

三、棉粕：终端需求不旺 价格仍处弱势

上周，外围豆粕、菜粕延续跌势，拖累棉粕，下游需求不旺，造成棉粕继续下跌走势。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2230元/吨附近，山东40%蛋白2200元/吨附近，河南40%蛋白2280元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2250-2410元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1930元/吨附近。本周市场利空因素：第一，棉粕与豆粕过小价差仍施压市场。庞大的大豆到港使得豆粕现货涨势明显弱于期货，截至周五，沿海豆粕主流价格2420-2520元/吨一线，较上周波动10-50元/吨不等，豆粕现货反弹乏力，仍在低位区间震荡，暂难改棉粕与豆粕过小价差，饲料企业入市依旧谨慎，即便采购也是随用随买，棉粕走货受阻，继续承压下跌。第二，终端需求复苏缓慢，仍抑制粕类市场。据农业部最新发布的统计数据显示，2015年5月生猪存栏总量较上月环比减少0.2%，较2014年同期下降9.8%。5月国内能繁母猪存栏总量较上月环比下降1.2%，较去年同期减少15.5%。生猪存栏继续下降，对粕类的终端需求也随之减少，更何况目前棉粕与豆粕较小价差，导致饲企也纷纷调低棉粕配方比例，另外，端午期间，南方雨势将再次加强，继续制约水产料需求，纷纷压制粕类市场。预计下周棉粕或将继续稳中趋跌运行。

四、棉短绒：继续稳中小涨 市场交易不旺

上周，棉短绒继续稳中小涨，市场成交量不大。周末，部分地区棉短绒价格：河北3150元/吨附近，山东3070元/吨附近，河南2800元/吨附近，晋陕地区2980-3010元/吨附近，新疆南疆2390元/吨附近。棉短绒整体货源有限，且离新棉上市还有4-5个月时间，油厂暂也不急于出售，挺价心理仍较强，提振本周局部棉短绒继续上涨。但是，当前化纤厂开机率依旧不高，及精制棉终端需求仍偏弱，精制棉厂对原料短绒采购意愿也不高，仍以随用随买为主，也将限制其上涨空间。总的来看，受开机率不高及货源不多的支持，预计短期棉 短绒行情或继续有望稳中略涨运行。

五、棉壳：价格滞涨企稳 市场悲观心理较强

上周，棉壳以稳为主，市场悲观心态较强。周末，部分地区棉壳价格：河北1520元/吨附近，山东1510元/吨附近，河南1680元/吨附近，晋陕地区1540-1570元/吨附近，新疆南疆940元/吨。本周榨油厂开机率仍较低，棉壳产出量也相对有限。另外，随着天气逐步回升，菌菇种植也将逐步展开，以及7、8月份棉壳也处于青黄不接阶段，导致油厂挺价意愿仍较强，支撑棉壳行情。但是，目前玉米芯价格仍低于棉壳价格，棉壳性价比依旧不占优势，限制棉壳上涨空间。预计短期棉壳行情或将继续稳中偏强震荡运行。

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